比茅台还猛得多，它就是中国资本市场天花板！至今无人可敌

价值事务所

来源：价值事务所
网易的《蛋仔派对》火了，于是小企鹅依葫芦画瓢弄出个《元梦之星》，再然后，就出现了《元梦之星》上线首日登顶 iOS 免费总榜TOP 1、畅销榜TOP 3的惊人成绩。
看吧，这就是小企鹅，总是擅长后发先至。
至于为什么小企鹅总能后发先至，尤其在游戏方面，道理非常简单。
一款游戏就制作而言，其实成本并不算太高，至少比起创新药甚至很多电影、电视剧要低太多了，所以一些游戏是比较容易模仿的，尤其对于一些不差钱的大厂而言，典型如QQ飞车和跑跑卡丁车、QQ游戏大厅和联众游戏大厅、元梦之星和蛋仔派对、英雄联盟和dota，懂得都懂，甚至不说游戏，很多其他行业也是如此。
既然模仿并不困难，企业更多需要比拼的其实就是产品上市后的营销（或者说引流能力）以及运营能力。
小企鹅的引流能力自不必多说，甚至毫不夸张地说，小企鹅是整个互联网的底盘，由于有社交关系的加成（同社交账号捆绑，很容易就进行分享、邀请，甚至还能看到有哪些好友在玩等），黏性往往比单纯的游戏公司更强。
至于后续的运营能力，从DNF、英雄联盟这么多年还拥有旺盛的生命力且都改编成了手游，就足以看出腾讯的运营能力了。
小企鹅还是国内最不差钱的企业之一，除了自研/模仿，还可以通过投资孵化、并购、引进等多种方式丰富自己的产品线，因此，在游戏行业，小企鹅先是不败的，而在不败之外，时不时又会额外产生一些惊喜。
虽然现在《元梦之星》才出不久，《蛋仔派对》还是合家欢派对游戏的主宰，但可能再过一阵子，《元梦之星》就会超过《蛋仔派对》，就好比QQ音乐不知不觉间超越了网易云音乐一样。

01、腾讯的不败
前文说的虽然是小企鹅的游戏，但其实在诸多方面都适用，前文最后提到了QQ音乐，这里我们也展开讲一讲。
截至2023Q3，腾讯的在线音乐移动 MAU（月活跃用户）达 5.94 亿，在线音乐付费用户达1.03 亿人，同比+20.8%，付费率高达 17.3%，且月 ARPPU（ 每付费用户平均收益）为 10.3 元（根据业绩会指引，公司认为中长期订阅业务 ARPPU 值可接近刊例价 15 元）。

很明显，QQ音乐已经成为了一个国民级音乐app，付费率奇高且仍在不断增长，最重要的是，腾讯音乐还是盈利的。根据卖方的预测，2023全年腾讯音乐预计可盈利50亿左右。
其实一开始，所长是网易云音乐的用户，后面不知不觉就叛变到QQ了，仔细复盘一下，有这样几个原因，一方面，QQ可以看自己的社交好友都在听什么歌，可以看到他们的歌单，大家可以一起听，社交属性极强；另一方面，网易能听的音乐越来越少，更多音乐版权都被腾讯买断了。
所以，即便有时候所长有免费的网易云音乐会员，但都不太愿意使用，甚至宁愿过期浪费掉。
有钱、有流量、有强社交绑定，这几点就足以保证腾讯立于不败之地。在资本市场或者商业世界，绝大多数追求的都是成功、甚至快速成功，其实要所长说，这是搞错了目标，我们最应该追求的首先是不败，然后才是怎么赢以及赢多少。
仔细想想，各种游戏、QQ音乐、微信读书、微信听书等等系列应用，腾讯往往都因为钱+流量+社交强绑定实现最终逆袭。
再近一点就是近期的视频号，早在2022年二季度电话会议上，腾讯管理层就说视频号是自己的下一个增长点，现在看来，确实如此。

02、恐怖的视频号
根据腾讯近期的对外交流，视频号在2023年底的日活用户为4.9亿，预计2024年这个数字能达到5.5亿；2023年底的用户平均时长为58.5分钟，预计2024年这个数据将达到70分钟。
好了，接下来重点来了！
腾讯预计视频号2024年将给公司贡献的广告收入达243亿！
具体的计算情况为：2024年的平均DAU为5.2亿，每个用户的平均使用时长为65分钟，每分钟信息流条数为两条，加载率为3.4%（现在是2.8%），CPM（每千次展示成本）价格为29元，再乘以365天得出的结果。
公司进一步给出指引：2025年收入将达到约380亿，2026年将达到约520亿。
wow，三年时间飙到500亿，500亿是一个什么概念呢？
2023年Q3，腾讯一个季度的广告营收也才257亿，这还是在视频号带动下实现的（有同比20%、环比3%的增长），隔壁快手2023年全年广告收入目标就是583 亿。
这个增长实在是太恐怖了，要知道，视频号是2022年Q3才开始变现的，当年三季度实现营收2.4亿，四季度就变成了10.5亿，2023全年预计过百亿，2026过500亿达到快手2023年的情况。
什么叫指数级增长，这就是。
在视频号上，小企鹅再一次向大家展示了什么叫后发先至，虽然现在还比不过抖快，但再给他一段时间形成三足鼎立的局面应当不是什么难事。
视频号除了能贡献广告收入外，也有电商带来的技术服务费，2022下半年，腾讯的视频号除了开始接广告，还上线了视频号小店、推流直播。
虽然公司没有额外披露视频号的电商成绩，但就用户体验而言不难发现，视频号的电商搞得挺好的，2023年的内部目标为GMV4000亿，客单价210元，而隔壁快手2022年全年GMV也就9000亿而已（2023年目标1.3万亿），腾讯的视频号刚开始进行电商尝试，就快赶上快手体量的三分之一了（以2023年两家的目标对比）。
重点是腾讯的客单价是快手的一倍还多，2022年快手的客单价是84 元，2023 年目标则是 95 元。
之前腾讯想方设法搞这么久电商没搞成，没想到搞视频号反而搞成了。
而且，对比抖快，视频号搞电商、广告有两个明显的优势，那便是生态联动和整体调性更高。
对于调性，想必就不必所长多说了，看腾讯的客单价和快抖对比就知道了，视频号的调性整体比抖快更高大上，因此，非常有助于品牌宣传，尤其是走消费升级的品牌方，也更愿意入驻视频号。
微信本来就有小程序，很多商家有自己的微信小商店，他们把腾讯生态当作经营私域流量池的地方，企业微信、小程序都是他们经营自己私域流量的工具。
现在视频号的商店上线，其实可以和他们的小程序、企业微信打通。视频号算是一个公域流量池，以前没有视频号时，腾讯的商家都是关起门来在自己的小程序搞自己的活动，但现在有了视频号，有了视频号小店，商家一方面可以设计会员、折扣、优惠券；另一方面也可以参与整个平台的大活动，可以和其他商家联合起来搞大活动；另外还可以将自己的私域流量和视频号的公域流量打通，通过视频号给自己的私域流量池引流，也可以发动私域流量池的群体和自己的活动/内容进行互动……
要知道，小程序2023单Q3的GMV就超过了1.5万亿……
总之，按照腾讯2023年Q3的投资者交流说法，“如果你看一下我们国内同行在短视频领域的表现，他们一直非常专注且非常有效地最大化闭环交易，因为这些交易产生了最多的信息，并使他们能够具有最强大的前瞻性定位能力。鉴于我们的小程序、视频号和腾讯支付基础设施，我们认为我们处于进一步完善自己闭环能力的理想位置。”
这个表述有些委婉，直白一点就是，我们基础设施更好，以后天花板理应更高。

03、写在最后
行文至此，所长觉得腾讯能给我们一个巨大的启发，那便是对于未来，尤其是创新，在事前是很难预测的，比如微信一开始就只是个即时通讯社交软件，但现在它的功能已经远不止即时通讯了，可以搜索、看视频、看文章、看朋友动态、支付、打车、购物……而且每个功能都越来越完善，已然成为了一个超级app，不出意外，现在的微信也并非是他未来的样子，正如五年前我们想不到现在的微信是这样一样。
只有有即时通讯这个王牌在，微信干很多其他的事情都会变得更容易，毕竟人都是图省事的，能在一个地方搞定，就不喜欢去两个地方。
也正是有即时通讯这个互联网入口在，腾讯干别的事情也会更容易，比如做游戏、做其他的功能性app，这也会让他至少能立于不败之地，只有不败，才能活得长，只要活得长，就一切皆有可能，就有胜利有增长的希望。